宏观方面，全球经济增长疲软，但主要央行货币政策存在宽松预期；中国经济下行压力加大，但逆周期调节仍有预期。供需方面，铜矿供应紧张，加工费持续低位，但冶炼厂三季度备货基本完成，低加工费影响不大，而且缺少检修的影响，冶炼厂产量将继续释放。终端需求疲弱，叠加淡季因素，铜累库压力大。综上所述，经济下行导致铜价承压，但铜价低位导致精废价差收窄，铜价获支撑，而且一旦有避险情绪反转的配合，铜价短线有反弹的可能杠杆与爆仓，但鉴于当前的宏观背景杠杆与爆仓，上行也仅仅只能以反弹思路对待。策略上，追空盈亏比不佳，建议短期尝试多单。

• 杠杆与爆仓
• 支撑
• 价差
• 存在
• 抵京